Excel如何计算DCF？DCF公式怎么用？

Excel中DCF计算方法详解及DCF公式应用

一、引言

Discounted Cash Flow（DCF，折现现金流）是一种评估公司价值的方法，通过预测公司未来现金流并折现至当前价值，来评估公司的内在价值。在Excel中，我们可以利用DCF公式来计算公司的内在价值。本文将详细介绍如何在Excel中计算DCF，并解释DCF公式的应用。

二、DCF计算方法

1. 确定预测期

在进行DCF计算之前，首先需要确定预测期。预测期通常分为两个阶段：短期预测期和长期预测期。短期预测期一般为5年，长期预测期则根据行业特点和企业发展情况而定。

2. 预测未来现金流

在确定了预测期后，接下来需要预测公司未来每年的自由现金流（Free Cash Flow，FCF）。FCF是指公司经营活动产生的现金流量，扣除资本支出后可用于偿还债务和分配股利的现金流量。

3. 确定折现率

折现率是DCF计算中的关键因素，它反映了投资者对风险的偏好。折现率通常由无风险利率、市场风险溢价和公司特定风险溢价组成。

4. 计算DCF

在Excel中，DCF的计算公式如下：

DCF = Σ(FCF_t / (1 + r)^t)

其中，FCF_t表示第t年的自由现金流，r表示折现率，t表示年份。

三、DCF公式应用

1. 创建Excel表格

在Excel中创建一个新的工作表，用于输入和计算DCF。表格应包含以下列：

年份：表示预测期内的年份。

FCF：表示每年的自由现金流。

折现率：表示折现率。

折现后的FCF：表示折现后的自由现金流。

2. 输入数据

在表格中输入预测期内的年份、自由现金流和折现率。例如，假设预测期为5年，折现率为10%，则表格如下：

| 年份 | FCF | 折现率 | 折现后的FCF |

| ---| --| -----| ---------|

| 1 | 100 | 10% | 90.91 |

| 2 | 120 | 10% | 91.82 |

| 3 | 150 | 10% | 91.82 |

| 4 | 180 | 10% | 91.82 |

| 5 | 200 | 10% | 91.82 |

3. 计算折现后的FCF

在Excel中，可以使用公式“=SUMPRODUCT(FCF, 1/(1+折现率)^列)”来计算折现后的FCF。例如，在上述表格中，将公式“=SUMPRODUCT(B2:B6, 1/(1+C2)^列)”输入到折现后的FCF列中，即可得到计算结果。

4. 计算DCF

最后，将所有折现后的FCF相加，即可得到DCF。在Excel中，可以使用公式“=SUM(折现后的FCF列)”来计算DCF。

四、相关问答

1. 问：什么是自由现金流（FCF）？

答：自由现金流是指公司经营活动产生的现金流量，扣除资本支出后可用于偿还债务和分配股利的现金流量。

2. 问：如何确定折现率？

答：折现率通常由无风险利率、市场风险溢价和公司特定风险溢价组成。无风险利率可以参考国债收益率，市场风险溢价可以参考股票市场的平均收益率，公司特定风险溢价则根据公司所处行业和经营状况确定。

3. 问：DCF计算中的预测期一般为多少年？

答：DCF计算中的预测期一般为5年，长期预测期则根据行业特点和企业发展情况而定。

4. 问：如何判断DCF计算结果是否合理？

答：可以通过将DCF计算结果与公司市盈率、市净率等市场估值指标进行比较，来判断DCF计算结果是否合理。

五、总结

在Excel中计算DCF是一种评估公司价值的有效方法。通过掌握DCF计算方法和公式，投资者可以更准确地评估公司的内在价值。在实际应用中，需要注意预测期的确定、未来现金流的预测、折现率的选取等因素，以确保DCF计算结果的准确性。